股受青睞  醫(yī)藥板塊潛流涌動漸成強勢

    周五，滬深兩市寬幅震蕩、再創(chuàng)新低。從盤面看，大盤權(quán)重股中國石油多次在盤中拉升崛起，一度帶動上證綜指震蕩走高。此外，以京新藥業(yè)、中新藥業(yè)和普洛康裕等為代表的醫(yī)藥股紛紛上漲，明顯位居漲幅前列。我們認(rèn)為，在政策扶持行業(yè)發(fā)展和醫(yī)療改革逐步推進(jìn)的環(huán)境下，機構(gòu)資金青睞醫(yī)藥藍(lán)籌股也在情理之中。

    把握醫(yī)藥股結(jié)構(gòu)性機會

    由于醫(yī)藥行業(yè)在未來3到5年將發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，資源分配將越來越向細(xì)分行業(yè)中的公司集中。建議投資者在板塊走強的過程中逐步增持行業(yè)中市值較大、具有地位的戰(zhàn)略性品種，它們所具有的行業(yè)代表性、相對的資源稀缺性和未來發(fā)生的質(zhì)變因素，可能將為投資者帶來較好收益。

    從近段時間看，一些醫(yī)藥股，明顯受到市場機構(gòu)資金的青睞，逆市而行，其抗跌性非常強烈。在具體投資策略上，我們應(yīng)該更多關(guān)注子行業(yè)中上市公司投資機會。一是在處方藥市場中，擁有廣闊發(fā)展空間的恒瑞醫(yī)藥、益佰制藥、天士力、華東醫(yī)藥和通化東寶等。二是醫(yī)藥流通型企業(yè)，有望在初期"醫(yī)改"中受益，如西南藥業(yè)、上海醫(yī)藥和一致藥業(yè)等。三是有價疫苗盈利能力突出，如天壇生物、中牧股份和華蘭生物等疫苗研制型個股。

    政策扶持行業(yè)發(fā)展

    國家發(fā)改委曾提出：在"十一五"期間，將培育5個銷售額在50億元以上的大型醫(yī)藥集團(tuán)，10個銷售額在30億元以上的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)，并爭取有5家左右的本土企業(yè)初步發(fā)展成為化醫(yī)藥企業(yè)。同時，國家將制定積極的財政、稅收和政府采購政策，加大對醫(yī)藥科技創(chuàng)新方面投入。有關(guān)部門也將優(yōu)化醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在全國的總體布局，堅持政府主導(dǎo)和市場機制相結(jié)合原則，積極穩(wěn)步推進(jìn)醫(yī)療衛(wèi)生體制改革，加大政府衛(wèi)生投入，解決醫(yī)療機構(gòu)收入補償問題，根本改變"以藥養(yǎng)醫(yī)"的局面。

    在中藥生產(chǎn)方面，在國家保護(hù)或地方政策扶持下，我國中藥生產(chǎn)已經(jīng)向現(xiàn)代化的中藥產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，工業(yè)總產(chǎn)值已近810.26億元人民幣，總產(chǎn)值占整個醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值的26.11％，有效地保證了臨床用藥需求和中藥產(chǎn)品的質(zhì)量。在經(jīng)歷了政策及其他因素洗禮之后，實際上，醫(yī)藥行業(yè)在07年上半年已經(jīng)開始復(fù)蘇并出現(xiàn)增長態(tài)勢。綜合考慮宏觀經(jīng)濟、行業(yè)發(fā)展和上市公司等三方面因素，我們認(rèn)為今年醫(yī)藥行業(yè)將繼續(xù)呈現(xiàn)高增長趨勢。

    "醫(yī)改"助推行業(yè)持續(xù)景氣

    雖然"醫(yī)改"工作還在逐步推進(jìn)之中，但一些已經(jīng)落實的具體措施，開始進(jìn)入操作階段。藥品直接進(jìn)入醫(yī)院藥庫，由醫(yī)藥流通企業(yè)"一站式"管理，這無疑直接提升醫(yī)藥流通企業(yè)的利潤增長。另外，根據(jù)鼓勵社會力量投入原則，部分醫(yī)藥類上市公司可以投資中小型醫(yī)院，從而實現(xiàn)醫(yī)藥類上市公司一體化經(jīng)營，有利于減少中間成本，增加投資利潤。

    從進(jìn)展看，目前醫(yī)改初步方案已經(jīng)制定，隨后將向社會公開征求意見。我們認(rèn)為，醫(yī)改的基本思路已經(jīng)明確，行業(yè)增長也更加明確。整個行業(yè)將持續(xù)處于景氣狀態(tài)。其中，普藥從醫(yī)改受益zui為明顯。在上市公司中，從醫(yī)改中明顯受益的有雙鶴藥業(yè)、華北制藥、科華生物、華東醫(yī)藥、國藥股份、恒瑞醫(yī)藥、中新藥業(yè)、美羅藥業(yè)和康緣藥業(yè)等上市公司。從而有望助推這些上市公司業(yè)績增長。