【制藥網(wǎng) 市場分析】近日召開的第60屆歐洲肝臟研究學(xué)會年會(EASL2025)暨2025年EASL大會(EASL Congress 2025)上，我國共有13個研究團(tuán)隊發(fā)表了大會報告，研究范圍涵蓋肝臟腫瘤發(fā)病機(jī)理、肝癌免疫治療、cccDNA清除分子機(jī)制、肝硬化治療、肝纖維化細(xì)胞信號轉(zhuǎn)導(dǎo)、脂肪肝腸道菌群作用、肝癌早期診斷、乙肝攜帶者干擾素治療、乙肝RNA干擾治療對免疫的影響、乙肝新藥臨床試驗、肝功能衰竭治療、代謝性肝病和肝癌分子診斷等多個方面。
 

　　這些成果的背后，可見我國肝病研究和臨床診療水平的快速進(jìn)步，以及國產(chǎn)創(chuàng)新藥在國際舞臺上的影響力與日俱增。數(shù)據(jù)顯示，2024年，全球涉及中國創(chuàng)新藥企業(yè)的交易總金額達(dá)519億美元。據(jù)STIFEL的研究報告，全球大藥企從中國創(chuàng)新藥企業(yè)引入的分子數(shù)量(首付款0.5億美金以上)占比從2019年的0%迅速提升到了2024年的31%。由此可見，中國創(chuàng)新藥正成為全球醫(yī)藥創(chuàng)新的重要力量。
 

　　對于2025年的醫(yī)藥板塊，有不少基金經(jīng)理表示看好創(chuàng)新藥投資機(jī)遇，認(rèn)為2025年是中國創(chuàng)新藥行業(yè)收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年，行業(yè)有望迎來系統(tǒng)性投資機(jī)會。
 

　　中國銀河證券研報表示，醫(yī)藥板塊經(jīng)歷較長時間調(diào)整，整體估值處于較低水平，且公募持倉低配，2025年在支持引導(dǎo)商保發(fā)展的政策背景下，支付端有望邊際改善，創(chuàng)新藥械有望獲益。銀河證券認(rèn)為醫(yī)藥行情將迎來持續(xù)性修復(fù)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會依然存在，從短期和中長期確定性增長角度來選擇標(biāo)的，看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈在今年持續(xù)良好表現(xiàn)。建議關(guān)注人工智能技術(shù)導(dǎo)入促進(jìn)設(shè)備智能化、診斷服務(wù)、體檢服務(wù)等領(lǐng)域新場景應(yīng)用的快速推進(jìn)，進(jìn)而對于板塊帶來的持續(xù)性估值提升機(jī)會。
 

　　國金證券分析指出，醫(yī)藥板塊在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下展現(xiàn)出突出的抗風(fēng)險能力和成長潛力。該機(jī)構(gòu)特別提到，創(chuàng)新藥領(lǐng)域由于地緣政治和關(guān)稅風(fēng)險較低，將繼續(xù)成為醫(yī)藥板塊增長的主要動力，因此持續(xù)看好港股和A股市場上創(chuàng)新藥公司的成長空間。
 

　　華安基金基金經(jīng)理也認(rèn)為，創(chuàng)新藥仍處于產(chǎn)業(yè)加速向上的周期，今年也有強(qiáng)基本面的兌現(xiàn)支撐。在既往ADC、PD1/VEGF等技術(shù)爆發(fā)后，TCE、ProTac等新技術(shù)已經(jīng)看到萌芽開花；同時，創(chuàng)新藥從可預(yù)期的BD(授權(quán)商務(wù)拓展)潮走向盈利潮，以往對創(chuàng)新藥的疑慮是研究壁壘高、企業(yè)沒盈利，因此不敢投，但隨著未來企業(yè)收入的高增速帶動利潤的快速提升，就進(jìn)入投資者可理解的范疇內(nèi)。此外，AI醫(yī)療有望成為2025年年度投資主題，與其他國家相比，我國AI醫(yī)療的底座能力強(qiáng)，具備先發(fā)優(yōu)勢和互聯(lián)網(wǎng)化的運維能力。對此，其認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)2025年有望迎來復(fù)蘇機(jī)遇，且創(chuàng)新藥、AI醫(yī)療因為有政策、新技術(shù)等的加持，有望成為新的“黑馬”。
 

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