【制藥網(wǎng) 市場分析】今年以來，醫(yī)藥板塊整體走出一輪較為強勁的反彈行情，多只醫(yī)藥基金凈值漲幅超過30%。多家機構認為，經(jīng)歷深度調(diào)整后，醫(yī)藥板塊的估值修復進程已然開啟。從具體投資機會來看，AI醫(yī)療、腦機接口、創(chuàng)新藥等方向獲得機構的普遍關注。
 

　　AI醫(yī)療板塊
 

　　就AI醫(yī)療板塊而言，國家陸續(xù)出臺多項政策，如《衛(wèi)生健康行業(yè)人工智能應用場景參考指引》給出84個應用場景，鼓勵AI醫(yī)療行業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新。同時，人口老齡化和慢性病高發(fā)，對醫(yī)療服務的需求不斷增加，AI醫(yī)療可助力醫(yī)療機構優(yōu)化流程、提高效率，緩解醫(yī)療資源緊張的壓力。
 

　　據(jù)了解，AI醫(yī)療能提高診斷準確性，通過對海量醫(yī)療數(shù)據(jù)的學習分析，發(fā)現(xiàn)人類難以察覺的規(guī)律和模式，減少誤診漏診。還可提升醫(yī)療效率，自動化流程和決策支持系統(tǒng)能替代或輔助人工操作，讓醫(yī)生有更多時間專注患者治療。在藥物研發(fā)方面，AI技術可模擬化學反應和分子結構，預測藥物效果和副作用，加速新藥上市。此外，AI能通過全面健康數(shù)據(jù)分析，實現(xiàn)個性化醫(yī)療，為患者定制更有效的治療方案。
 

　　數(shù)據(jù)顯示，2025年中國AI醫(yī)療行業(yè)規(guī)模將達到1157億元，預計在2028年達到1598億元，2022 - 2028年CAGR為10.5%。隨著技術的不斷進步和應用場景的不斷拓展，AI醫(yī)療有望在更多領域實現(xiàn)突破，為行業(yè)發(fā)展帶來更大的增長空間。
 

　　腦機接口
 

　　腦機接口板塊，2025年3月11日，國家醫(yī)保局發(fā)布《神經(jīng)系統(tǒng)類醫(yī)療服務價格項目立項指南(試行)》，頭次為腦機接口技術單獨設立收費項目，包括侵入式置入/取出費、非侵入式適配費等。這打通了臨床收費路徑，規(guī)范了技術分類，為行業(yè)標準的建立奠定了基礎，加速了商業(yè)化閉環(huán)。
 

　　同時， 全球頭臺“生物計算機”CL1將于2025年下半年量產(chǎn)，預示腦機接口技術從“信號交互”向“類腦智能”跨越。侵入式技術在醫(yī)療場景加速滲透，可用于重癥康復、神經(jīng)系統(tǒng)疾病治療等；非侵入式技術則在消費級市場爆發(fā)，如巖山科技的非侵入式腦機接口系統(tǒng)實現(xiàn)60ms超低延遲操控，性能超越部分侵入式方案，并已應用于游戲場景，還與復旦大學附屬華山醫(yī)院合作構建腦電大模型，聚焦癲癇、抑郁癥等疾病診療。
 

　　在政策紅利和技術創(chuàng)新的雙重驅動下，腦機接口產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)迎來新的發(fā)展機遇。醫(yī)療康復、消費電子、交互硬件等領域成為投資熱點，相關公司積極布局，搶占市場先機。隨著技術的不斷成熟和市場的持續(xù)擴大，腦機接口產(chǎn)業(yè)鏈的投資機遇將更加凸顯。
 

　　創(chuàng)新藥
 

　　創(chuàng)新藥的社會地位明顯提升，多次工作報告不僅提及創(chuàng)新藥，還涉及優(yōu)化集采政策、健全藥品價格形成機制、創(chuàng)新藥創(chuàng)新目錄和增設醫(yī)保目錄等相關政策。
 

　　同時，證監(jiān)會對未盈利的上市公司和創(chuàng)新公司的IPO及再融資逐漸放開，為創(chuàng)新藥企業(yè)發(fā)展提供資金支持。
 

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看， 多家頭部創(chuàng)新藥企業(yè)經(jīng)營超預期，有望在近兩年實現(xiàn)盈虧平衡。以百濟神州、信達生物為代表的創(chuàng)新公司逐漸進入盈利狀態(tài)，創(chuàng)新藥公司從靠管線估值逐漸進入商業(yè)化狀態(tài)。同時，國產(chǎn)創(chuàng)新藥“出海”金額繼續(xù)穩(wěn)步增長，2025年前三個月已有多家公司授權給海外MNC加速落地，BD業(yè)務也有積極進展，為創(chuàng)新藥板塊帶來巨大催化。
 

　　業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，在醫(yī)藥板塊整體估值處于相對低位的情況下，創(chuàng)新藥指數(shù)的市盈率為26倍，處于近十年14%估值分位點，具有較高的投資價值。隨著行業(yè)的不斷發(fā)展，創(chuàng)新藥有望在治療各種疑難雜癥方面取得更多突破，滿足未被滿足的醫(yī)療需求。
 

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