【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的龐大體系中，原料藥作為藥物制劑生產(chǎn)的根基，其市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的每一次波動(dòng)都緊密牽動(dòng)著整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的神經(jīng)。當(dāng)下，原料藥行業(yè)正處于關(guān)鍵的發(fā)展轉(zhuǎn)折點(diǎn)，一系列利好因素如潮水般涌來(lái)，不僅預(yù)示著行業(yè)即將擺脫過(guò)去的困境，更有望開(kāi)啟一段全新且充滿活力的增長(zhǎng)篇章。
 

　　從需求端視角來(lái)看，一場(chǎng)由專(zhuān)利到期引發(fā)的市場(chǎng)變革正在悄然醞釀，成為驅(qū)動(dòng)原料藥市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張的核心動(dòng)力。有數(shù)據(jù)顯示，在 2025 - 2030 年期間，受下游制劑專(zhuān)利到期影響的銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)將高達(dá) 3900 億美元，這一數(shù)字相較于 2019 - 2024 年的總額實(shí)現(xiàn)了驚人的 124% 增長(zhǎng)。聚焦未來(lái) 5 年，全球銷(xiāo)售排名靠前的 15個(gè)小分子藥物中，超過(guò)半數(shù)的藥物專(zhuān)利即將到期，這一被業(yè)界稱(chēng)為 “專(zhuān)利懸崖” 的現(xiàn)象，將如同打開(kāi)了潘多拉魔盒，促使仿制藥市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。隨著仿制藥企業(yè)為爭(zhēng)奪市場(chǎng)展開(kāi)激烈競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)原料藥的采購(gòu)需求將呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，從而為原料藥生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)辟出廣闊的市場(chǎng)空間。
 

　　產(chǎn)量與貿(mào)易數(shù)據(jù)的變化，更是為行業(yè)需求端的積極轉(zhuǎn)變提供了堅(jiān)實(shí)的佐證。有數(shù)據(jù)顯示，2024 年，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的原料藥產(chǎn)量達(dá)到 358.30 萬(wàn)噸，同比實(shí)現(xiàn) 4.6% 的增長(zhǎng)。盡管在一季度，受 2023 年同期高基數(shù)效應(yīng)的影響，產(chǎn)量出現(xiàn)了 7.0% 的同比下滑，但隨后的二季度、三季度、四季度迅速扭轉(zhuǎn)局勢(shì)，產(chǎn)量分別同比增長(zhǎng) 12.8%、14.9%、1.3%，呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。這種季度間產(chǎn)量的波動(dòng)與回升，不僅反映出市場(chǎng)需求的逐步回暖，更體現(xiàn)了我國(guó)原料藥企業(yè)強(qiáng)大的市場(chǎng)適應(yīng)能力和生產(chǎn)調(diào)整能力。
 

　　與此同時(shí)，中印兩國(guó)之間的原料藥貿(mào)易也呈現(xiàn)出巨大的熱度。2024 年，印度從中國(guó)進(jìn)口的原料藥及中間體金額達(dá)到 34.00 億元，同比增長(zhǎng) 4.9%；進(jìn)口量更是高達(dá) 37.50 萬(wàn)噸，同比實(shí)現(xiàn)了 11.1% 的快速增長(zhǎng)，且在四個(gè)季度中，進(jìn)口量分別同比增長(zhǎng) 7.21%、22.18%、4.76%、11.18%，進(jìn)口額與進(jìn)口量均創(chuàng)下過(guò)去 4 年的歷史新高。這一數(shù)據(jù)充分彰顯了中國(guó)原料藥在國(guó)際市場(chǎng)上日益增強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，也從側(cè)面印證了全球原料藥市場(chǎng)需求正在穩(wěn)步且持續(xù)地回升。綜合中印兩國(guó)在原料藥市場(chǎng)的表現(xiàn)，不難發(fā)現(xiàn)，原料藥行業(yè)需求端的邊際改善跡象愈發(fā)明顯，持續(xù)已久的去庫(kù)存階段有可能已接近尾聲。對(duì)于廣大投資者而言，在這一關(guān)鍵時(shí)期，把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、明智布局相關(guān)企業(yè)，無(wú)疑是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的重要契機(jī)。
 

　　在投資標(biāo)的的篩選上，機(jī)構(gòu)表示，有三類(lèi)企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。第一類(lèi)是那些持續(xù)向制劑、CDMO 領(lǐng)域拓展，且業(yè)績(jī)具備較強(qiáng)確定性的個(gè)股，例如奧銳特、普洛藥業(yè)、奧翔藥業(yè)等。這些企業(yè)憑借多元化的業(yè)務(wù)布局，成功構(gòu)建起了抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的堅(jiān)固防線。在制劑領(lǐng)域，它們通過(guò)自主研發(fā)或合作開(kāi)發(fā)，將原料藥優(yōu)勢(shì)延伸至終端產(chǎn)品，不僅提高了產(chǎn)品附加值，還增強(qiáng)了市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)；在 CDMO 領(lǐng)域，它們憑借先進(jìn)的技術(shù)和豐富的經(jīng)驗(yàn)，為客戶提供從工藝開(kāi)發(fā)到生產(chǎn)制造的一站式服務(wù)，進(jìn)一步拓寬了收入來(lái)源。在行業(yè)復(fù)蘇的大背景下，這類(lèi)企業(yè)憑借自身的綜合優(yōu)勢(shì)，有望從市場(chǎng)回暖中受益，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定且持續(xù)增長(zhǎng)。
 

　　第二類(lèi)是新產(chǎn)品業(yè)務(wù)占比較高，或是產(chǎn)能擴(kuò)張相對(duì)激進(jìn)的個(gè)股，如同和藥業(yè)、共同藥業(yè)等。它們通過(guò)持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷推出具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn)品。這些新產(chǎn)品往往能夠滿足市場(chǎng)尚未被充分滿足的需求，從而為企業(yè)開(kāi)辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，部分企業(yè)通過(guò)大規(guī)模的產(chǎn)能擴(kuò)張，提前搶占市場(chǎng)先機(jī)，為未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在當(dāng)前原料藥市場(chǎng)需求不斷增長(zhǎng)的環(huán)境下，這類(lèi)企業(yè)憑借其創(chuàng)新能力和擴(kuò)張魄力，有望在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，迎來(lái)業(yè)績(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。
 

　　第三類(lèi)是原有產(chǎn)品受去庫(kù)存影響較大，或者當(dāng)前利潤(rùn)率水平相對(duì)較低的個(gè)股，以國(guó)邦醫(yī)藥為典型代表。在過(guò)去的去庫(kù)存周期中，這類(lèi)企業(yè)由于產(chǎn)品庫(kù)存積壓等原因，業(yè)績(jī)受到了一定程度的影響，利潤(rùn)率也處于較低水平。然而，隨著行業(yè)去庫(kù)存階段的逐漸結(jié)束，市場(chǎng)供需關(guān)系逐步改善，它們積壓的庫(kù)存將得以快速消化，產(chǎn)品價(jià)格有望回升，利潤(rùn)率也將隨之提升。因此，這類(lèi)企業(yè)在未來(lái)具備較大的業(yè)績(jī)修復(fù)彈性，其潛在的增長(zhǎng)空間值得投資者高度關(guān)注。
 

　　不過(guò)，需要清醒認(rèn)識(shí)到的是，盡管原料藥行業(yè)前景廣闊，但在發(fā)展過(guò)程中也面臨著諸多挑戰(zhàn)。例如，環(huán)保政策的日益嚴(yán)格對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)工藝和環(huán)保投入提出了更高要求；國(guó)際貿(mào)易摩擦的加劇可能會(huì)影響原料藥的進(jìn)出口貿(mào)易；行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)也在不斷加劇，企業(yè)需要持續(xù)創(chuàng)新和提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，才能在市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟。
 

　　綜上所述，原料藥行業(yè)正站在新的歷史起點(diǎn)上，在專(zhuān)利到期驅(qū)動(dòng)、市場(chǎng)需求回暖等多重利好因素的共同推動(dòng)下，展現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿Α１M管面臨著一些挑戰(zhàn)，但只要企業(yè)能夠把握機(jī)遇、積極應(yīng)對(duì)，投資者能夠精準(zhǔn)布局、理性投資，就有望在這個(gè)充滿機(jī)遇與挑戰(zhàn)的行業(yè)中收獲豐厚的回報(bào)。
 

　　免責(zé)聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見(jiàn)，均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。