【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】8月5日晚間，九洲藥業(yè)發(fā)布2025年半年報(bào)業(yè)績(jī)，公司營(yíng)業(yè)收入為28.7億元，同比上升3.9%；歸母凈利潤(rùn)為5.26億元，同比上升10.7%；扣非歸母凈利潤(rùn)為5.26億元，同比上升12.4%。
 

　　九洲藥業(yè)主要業(yè)務(wù)為醫(yī)藥定制研發(fā)和生產(chǎn)(CDMO)服務(wù)，專注于小分子化學(xué)藥物、多肽藥物等產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)與國內(nèi)外藥企保持長(zhǎng)期合作，推動(dòng)新藥定制研發(fā)服務(wù)，業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
 

　　截至目前，已有多家醫(yī)藥外包公司披露2025年半年報(bào)。7月31日，亨迪藥業(yè)發(fā)布2025年中報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入為2.35億元，同比下降2.9%；歸母凈利潤(rùn)為1855萬元，同比下降72.9%；扣非歸母凈利潤(rùn)為442萬元，同比下降93.2%。該公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要集中在化學(xué)原料藥及制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。具體而言，公司提供的原料藥包括非甾體抗炎類、心血管類、抗腫瘤類和抗膽堿類等產(chǎn)品，同時(shí)還根據(jù)客戶需求提供合同研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)(CDMO)。
 

　　7月28日，藥明康德披露2025年半年報(bào)業(yè)績(jī)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入207.99億元，同比增長(zhǎng)20.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)85.61億元，同比增長(zhǎng)101.92%。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)2025年持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入重回雙位數(shù)增長(zhǎng)，增速從原來預(yù)期的10%-15%上調(diào)至13%-17%，公司整體收入也從原來預(yù)期的415億元-430億元上調(diào)至425億元-435億元。
 

　　據(jù)悉，藥明康德半年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，得益于臨床后期和商業(yè)化大項(xiàng)目增長(zhǎng)帶來的盈利增長(zhǎng)，并未觀察到擔(dān)心關(guān)稅而出現(xiàn)的需求前置，而是新產(chǎn)能的驗(yàn)證和爬坡預(yù)期順利。扣除掉出售持有的聯(lián)營(yíng)企業(yè)藥明合聯(lián)部分股票的收益，今年上半年，藥明康德持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入204.1億元，同比增長(zhǎng)24.2%；經(jīng)調(diào)整non-IFRS(非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則)歸母凈利潤(rùn)63.1億元，同比增長(zhǎng)44.4%。
 

　　分析認(rèn)為，行業(yè)回暖的底層邏輯來自三方面：一是全球創(chuàng)新藥研發(fā)投入持續(xù)加碼，腫瘤、自免等領(lǐng)域的突破帶動(dòng)外包需求激增；二是CXO行業(yè)供給端出清見效，頭部企業(yè)放緩擴(kuò)產(chǎn)、中小企業(yè)退出，價(jià)格戰(zhàn)趨緩后，具備技術(shù)壁壘的企業(yè)開始享受效率紅利；三是政策紅利釋放，國內(nèi)醫(yī)保政策優(yōu)化推動(dòng)創(chuàng)新藥臨床轉(zhuǎn)化加速，眾多BD資金投向臨床研發(fā)，而這些環(huán)節(jié)大部分的工作依賴CXO服務(wù)。
 

　　有券商指出，CXO行業(yè)整體正處于從底部修復(fù)向業(yè)績(jī)拐點(diǎn)過渡的階段，板塊業(yè)績(jī)加速主要是以海外收入為主要來源的CXO拉動(dòng)。隨著全球創(chuàng)新藥研發(fā)持續(xù)活躍，以及國內(nèi)政策支持和行業(yè)景氣度逐步回升，CXO板塊有望迎來全面復(fù)蘇，科研上游的行業(yè)景氣度呈現(xiàn)明顯回升趨勢(shì)。
 

　　另有業(yè)內(nèi)人士指出，伴隨落后產(chǎn)能出清與創(chuàng)新藥研發(fā)需求回暖，當(dāng)前cxo行業(yè)正開啟新一輪景氣周期。需求端：全球降息周期催化投融資回暖，業(yè)績(jī)修復(fù)信號(hào)逐步兌現(xiàn)；供給端：頭部企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)放緩疊加中小企業(yè)關(guān)停退出，產(chǎn)能加速出清；業(yè)績(jī)端：大訂單高基數(shù)效應(yīng)消退，行業(yè)回歸供需動(dòng)態(tài)平衡，增速轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。
 

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