【制藥網(wǎng) 市場分析】自2025年7月底以來，創(chuàng)新藥板塊經歷了劇烈的波動，且創(chuàng)新藥主題ETF的凈申購額合計已超百億元。這一數(shù)據(jù)背后，反映出投資者對該板塊的強烈關注與布局意愿。多名基金經理就此發(fā)表觀點，一致認為創(chuàng)新藥產業(yè)的長期向好趨勢并未改變，只是在后續(xù)發(fā)展中，板塊內部將出現(xiàn)明顯的分化，那些基本面優(yōu)質的公司，其投資價值依然明顯，有望在市場的洗禮中脫穎而出。
 

　　回溯此輪創(chuàng)新藥板塊的行情，政策支持、技術突破、業(yè)績超預期以及BD(業(yè)務拓展)出海等因素共同奏響了上漲的旋律。7月29日，國家醫(yī)保局對醫(yī)保支持創(chuàng)新藥研發(fā)的政策導向予以介紹，著重指出將充分運用醫(yī)保數(shù)據(jù)資源優(yōu)勢，助力創(chuàng)新藥研發(fā)立項，全力支持具有臨床真療效、能讓患者真正獲益的“真創(chuàng)新”，鼓勵醫(yī)藥企業(yè)拓寬創(chuàng)新邊界、加深創(chuàng)新層次，避免行業(yè)陷入過度內卷的困境，推動實現(xiàn)差異化創(chuàng)新。政策層面釋放的積極信號，為創(chuàng)新藥產業(yè)的發(fā)展注入了一劑“強心針”。
 

　　與此同時，藥企在技術創(chuàng)新與出海方面表現(xiàn)活躍。恒瑞醫(yī)藥斬獲120億美元的BD出海遠期合同，成為創(chuàng)新藥板塊上漲的又一強大催化劑。越來越多的中國創(chuàng)新藥企憑借自身過硬的技術實力，成功叩開國際市場的大門。以康方生物和百濟神州為代表，其核心產品療效可與國際巨頭一較高下；百利天恒等企業(yè)更是在海外授權交易中創(chuàng)下高額紀錄。2024年，國產創(chuàng)新藥出海在數(shù)量與合作金額上雙雙創(chuàng)下歷史新高，實現(xiàn)了從“跟跑”到“并跑”，甚至在部分抗體類藥物領域“領跑”的華麗轉身。
 

　　從產業(yè)發(fā)展的大趨勢來看，創(chuàng)新藥無疑代表著醫(yī)藥行業(yè)未來發(fā)展的方向。隨著全球人口老齡化進程的加速，以及人們對健康需求的不斷提升，對于創(chuàng)新藥物的渴望愈發(fā)強烈。創(chuàng)新藥能夠為諸多疑難病癥提供更有效的治療方案，改善患者的生活質量，其市場潛力巨大。以腫瘤疾病為例，盡管傳統(tǒng)治療手段在一定程度上能夠緩解病情，但仍存在諸多局限性。而創(chuàng)新藥中的靶向抗癌藥物、免疫治療藥物等，能夠更精準地作用于腫瘤細胞，在提高治療效果的同時，降低對正常細胞的損害，為癌癥患者帶來了新的希望。
 

　　此外，近年來一系列鼓勵創(chuàng)新藥發(fā)展的政策相繼落地實施，大大地激發(fā)了國內醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新熱情，醫(yī)療健康領域的融資金額也隨之大幅攀升，推動醫(yī)藥產業(yè)加快創(chuàng)新發(fā)展。近年來，我國醫(yī)藥研發(fā)活力明顯增強，創(chuàng)新藥發(fā)展成果豐碩?！?024年度藥品審評報告》顯示，2024年國家藥監(jiān)局批準了48款1類創(chuàng)新藥，達到2018年以來的峰值。2025年前5個月，又有20余款1類創(chuàng)新藥獲批上市。按照藥物研發(fā)周期推算，當下正處于研發(fā)成果轉化的關鍵窗口期，未來幾年，創(chuàng)新藥獲批上市的數(shù)量有望持續(xù)增加，走向全球市場的創(chuàng)新藥也將越來越多。
 

　　盡管創(chuàng)新藥產業(yè)長期趨勢向好，但短期內板塊的波動與分化難以避免。從市場表現(xiàn)來看，在經歷了前期的大幅上漲之后，創(chuàng)新藥板塊的估值得到了一定程度的修復，部分資金開始選擇落袋為安，導致板塊出現(xiàn)調整。而且，創(chuàng)新藥企業(yè)之間的分化也在加劇。一些具備強大研發(fā)實力、豐富產品線、完善商業(yè)化能力以及良好國際合作關系的企業(yè)，能夠在市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢，持續(xù)獲得資金的青睞；而部分研發(fā)實力薄弱、管線單一、商業(yè)化能力不足的企業(yè)，則面臨較大的市場壓力，股價表現(xiàn)也相對疲軟。
 

　　與之形成對比的是，一些小型創(chuàng)新藥企業(yè)由于缺乏足夠的資金支持研發(fā)，在面對激烈的市場競爭時，難以快速推進研發(fā)項目，商業(yè)化進程也受阻，導致企業(yè)經營陷入困境，股價也隨之下跌。這充分表明，在創(chuàng)新藥板塊內部，企業(yè)之間的分化正在不斷加劇，基本面優(yōu)質的公司優(yōu)勢愈發(fā)明顯。
 

　　展望未來，隨著利好政策的持續(xù)落地、創(chuàng)新成果的不斷涌現(xiàn)以及研發(fā)管線的穩(wěn)步推進，創(chuàng)新藥產業(yè)前景依然廣闊。但投資者在布局時，需更加注重企業(yè)的基本面。具備強大研發(fā)實力、豐富臨床數(shù)據(jù)、良好商業(yè)化能力以及清晰國際化戰(zhàn)略的企業(yè)，將在市場分化中脫穎而出，成為投資者獲取長期收益的優(yōu)質標的。而那些試圖依賴概念炒作、缺乏核心競爭力的企業(yè)，將逐漸被市場邊緣化。創(chuàng)新藥板塊的投資，正從普漲時代進入精挑細選、注重基本面的新階段。
 

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