【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】近日，昆藥集團(tuán)、天士力、華潤(rùn)三九、達(dá)仁堂等多家中藥企業(yè)陸續(xù)公布了 2025 年半年報(bào)。這些半年報(bào)不僅反映了各企業(yè)在上半年的經(jīng)營(yíng)狀況，也為洞察整個(gè)中藥行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)提供了重要窗口。?
 

　　昆藥集團(tuán)：改革中謀發(fā)展，錨定銀發(fā)健康賽道?
 

　　昆藥集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 33.51 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 1.98 億元，扣非后凈利潤(rùn) 1.51 億元。在全國(guó)規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)營(yíng)收、利潤(rùn)雙降，以及中藥領(lǐng)域短期面臨挑戰(zhàn)的背景下，昆藥集團(tuán)處于自身改革階段，面臨渠道重構(gòu)與新舊動(dòng)能銜接的壓力。?
 

　　在慢病管理領(lǐng)域，昆藥集團(tuán)積極推動(dòng)華潤(rùn)圣火與 777 事業(yè)部深度融合，完善資源整合與團(tuán)隊(duì)協(xié)作。發(fā)布 777 血塞通軟膠囊煥新包裝，并通過(guò)一系列活動(dòng)強(qiáng)化消費(fèi)者認(rèn)知。在渠道拓展上，推動(dòng)銷(xiāo)售模式轉(zhuǎn)變，積極覆蓋中小連鎖及單體藥店，同時(shí)緊抓中成藥集采新標(biāo)落地機(jī)遇，血塞通口服系列及注射用血塞通(凍干)在二季度實(shí)現(xiàn)同環(huán)比增長(zhǎng)。?
 

　　精品國(guó)藥領(lǐng)域，以昆中藥 1381 為核心，聚焦參苓健脾胃顆粒、舒肝顆粒等核心品種。昆中藥 1381 啟動(dòng)戰(zhàn)略升級(jí)，推出涵蓋五大品類 24 款產(chǎn)品。研發(fā)方面，適用于缺血性腦卒中的天然藥物 1 類新藥 KYAZ01 - 2011 - 020 項(xiàng)目 II 期臨床研究持續(xù)推進(jìn)，治療非酒精性脂肪肝的 1 類創(chuàng)新藥 KYAH01 - 2018 - 111 項(xiàng)目臨床 I 期穩(wěn)步進(jìn)行。在全球化布局上，上半年累計(jì)提交海外注冊(cè)申請(qǐng) 90 份，獲批 7 個(gè)產(chǎn)品文號(hào)，血塞通制劑已獲得 15 個(gè)國(guó)家準(zhǔn)入資格。?
 

　　天士力：盈利增長(zhǎng)背后的隱憂與新機(jī)遇?
 

　　天士力上半年?duì)I業(yè)收入為 42.88 億元，較上年同期下降 1.91%，其中醫(yī)藥工業(yè)收入 38.79 億元，僅下降 0.45%，展現(xiàn)出較強(qiáng)穩(wěn)定性；醫(yī)藥商業(yè)收入降幅達(dá) 14.88%，成為營(yíng)收下滑主因。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 7.75 億元，同比增長(zhǎng) 16.97%，但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為 6.40 億元，較去年同期下降 12.87%，顯示核心業(yè)務(wù)盈利能力下滑。?
 

　　天士力持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新力度，聚焦心血管及代謝、神經(jīng) / 精神、消化三大核心領(lǐng)域，新增立項(xiàng) 8 項(xiàng)，擁有在研管線項(xiàng)目 83 項(xiàng)，其中創(chuàng)新藥 31 項(xiàng)。推進(jìn)現(xiàn)代中藥創(chuàng)制全國(guó)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)，布局 CGT、抗體藥物等生物藥，多個(gè)項(xiàng)目取得進(jìn)展。在與華潤(rùn)三九的融合上，完成 “百日融合” 工作，在研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)、生產(chǎn)等方面取得一定成果，未來(lái)將加速市場(chǎng)協(xié)同，推進(jìn)融合工作。?
 

　　華潤(rùn)三九：并購(gòu)整合期的挑戰(zhàn)與調(diào)整?
 

　　華潤(rùn)三九上半年?duì)I收 148.1 億元，同比增長(zhǎng) 4.99%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 18.15 億元，同比下滑 24.31%，扣非后凈利潤(rùn)跌幅更達(dá) 26.46%。傳統(tǒng)支柱 CHC(健康消費(fèi)品)業(yè)務(wù)上半年收入 79.94 億元，同比下滑 17.89%，營(yíng)收占比下降。?
 

　　華潤(rùn)三九在 OTC 市場(chǎng)一直占據(jù)重要地位，但近年來(lái) OTC 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，零售渠道階段性調(diào)整也加劇了 CHC 業(yè)務(wù)壓力。上半年投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出 55.27 億元，主要因并購(gòu)子公司導(dǎo)致；研發(fā)投入同比激增 68.99% 至 6.62 億元，商業(yè)推廣費(fèi)用直接翻倍。雖然面臨諸多挑戰(zhàn)，但公司聚焦核心治療領(lǐng)域，擴(kuò)充研發(fā)管線，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，鞏固行業(yè)地位?！　?
 

　　達(dá)仁堂：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與創(chuàng)新突破?
 

　　達(dá)仁堂 2025 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 26.51 億元，歸母凈利潤(rùn) 19.28 億元，同比正增長(zhǎng) 193.08%，扣非凈利潤(rùn) 5.96 億元。公司持續(xù)聚焦中成藥主業(yè)，出售天津史克股權(quán)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更加清晰。?
 

　　達(dá)仁堂開(kāi)展系列品牌活動(dòng)，強(qiáng)化品牌形象。通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，核心產(chǎn)品速效救心丸實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額 11.28 億元，同比增長(zhǎng) 5.45%，潛力單品清咽滴丸實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額 2.89 億元，同比增長(zhǎng) 52.28%。
 

　　從多家中藥企業(yè)的半年報(bào)可以看出，中藥行業(yè)正處于變革與發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。一方面，政策暖風(fēng)持續(xù)加持中藥領(lǐng)域，為企業(yè)發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境，如鼓勵(lì)中藥創(chuàng)新、支持中藥國(guó)際化等政策，為企業(yè)在研發(fā)和市場(chǎng)拓展方面帶來(lái)機(jī)遇。另一方面，行業(yè)也面臨諸多挑戰(zhàn)，如中成藥集采擴(kuò)圍續(xù)約執(zhí)行進(jìn)度滯后影響增量市場(chǎng)釋放，零售藥店整合導(dǎo)致門(mén)店、客流、客單價(jià)下降，院外需求承壓，醫(yī)保改革推動(dòng)購(gòu)藥渠道向線上遷移，壓縮線下終端生存空間等。?
 

　　對(duì)于中藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，未來(lái)需要在以下幾個(gè)方面持續(xù)發(fā)力。一是加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新，無(wú)論是創(chuàng)新藥研發(fā)，還是對(duì)經(jīng)典名方的二次開(kāi)發(fā)，都需要不斷投入，提升產(chǎn)品的科技含量和競(jìng)爭(zhēng)力。二是優(yōu)化業(yè)務(wù)布局和渠道拓展，積極適應(yīng)市場(chǎng)變化，加強(qiáng)線上線下渠道融合，拓展基層醫(yī)療市場(chǎng)等。三是強(qiáng)化品牌建設(shè)，要充分挖掘品牌價(jià)值，提升品牌影響力。四是提升企業(yè)管理效率，合理控制成本，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力。?
 

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