【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】近日，輝瑞宣布，擬斥資73億美元收購(gòu)減肥藥物開(kāi)發(fā)商Metsera，釋放出輝瑞重返減肥藥賽道的信號(hào)。
 

　　成立僅3年的Metsera能撬動(dòng) 73 億美元估值，關(guān)鍵在于其精準(zhǔn)破解了當(dāng)前 GLP-1 藥物的三大痛點(diǎn) —— 療效、耐受性與給藥頻率。公司通過(guò) “肽類(lèi)工程平臺(tái) + 精準(zhǔn)管線布局”，構(gòu)建起難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)壁壘?！　?
 

　　其核心資產(chǎn) MET-097i 是一款 “完全偏向性” 超長(zhǎng)效 GLP-1 受體激動(dòng)劑，在 Ⅱa 期試驗(yàn)中展現(xiàn)出 “療效 - 安全” 的黃金平衡：1.2mg 劑量組 12 周內(nèi)實(shí)現(xiàn) 11.3% 的安慰劑校正減重率，而通過(guò)三步給藥方案，惡心、嘔吐等胃腸道不良反應(yīng)發(fā)生率從 65%、60% 驟降至 5%、10%。更具顛覆性的是其約 18 天的半衰期，為開(kāi)發(fā) “每月一次” 給藥方案奠定基礎(chǔ)，遠(yuǎn)超當(dāng)前主流藥物的每周一次頻率。另一款核心產(chǎn)品 MET-233i 作為超長(zhǎng)效胰淀素類(lèi)似物，單藥即實(shí)現(xiàn) 8.4% 的安慰劑校正減重，19 天的半衰期使其可與 MET-097i 組成月度給藥的固定劑量復(fù)方制劑。Ⅰ期聯(lián)合數(shù)據(jù)顯示，二者不僅療效疊加，理化性質(zhì)的相容性更能簡(jiǎn)化生產(chǎn)流程，這正是諾和諾德、禮來(lái)等頭部爭(zhēng)相布局的方向。?
 

　　此外，Metsera 的口服肽候選藥物與肽類(lèi)工程平臺(tái)暗藏更大想象空間。其在研口服制劑無(wú)需空腹服用，解決了現(xiàn)有口服 GLP-1 受食物影響大的痛點(diǎn)；HALO™肽脂化技術(shù)可延長(zhǎng)多肽半衰期至接近白蛋白水平，Momentum™平臺(tái)則實(shí)現(xiàn)口服肽的高效吸收，為后續(xù)管線迭代提供技術(shù)支撐。這種 “超長(zhǎng)效注射 + 聯(lián)合療法 + 口服儲(chǔ)備” 的三維布局，正是輝瑞愿意支付 110% 股價(jià)溢價(jià)的核心原因。
 

　　輝瑞的入局，讓本已擁擠的 GLP-1 賽道競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈。當(dāng)前全球市場(chǎng)呈現(xiàn) “雙雄領(lǐng)跑、多強(qiáng)圍剿、本土崛起” 的格局，2024 年規(guī)模達(dá) 518 億美元，預(yù)計(jì) 2030 年將突破 1000 億美元，成為繼 PD-1 之后的又一熱門(mén)賽道。
 

　　諾和諾德與禮來(lái)的 “雙寡頭” 之爭(zhēng)仍是主線。前者憑借司美格魯肽(Ozempic/Wegovy)2024 年 168.8 億美元銷(xiāo)售額占據(jù)半壁江山，后者的替爾泊肽(Mounjaro)以 115.4 億美元緊追不舍。為鞏固優(yōu)勢(shì)，兩大頭部加速管線迭代：諾和諾德通過(guò) 4.56 億歐元收購(gòu) Embark Biotech、10.75 億美元牽手 Inversago Pharma，補(bǔ)全三靶點(diǎn)激動(dòng)劑短板；禮來(lái)的三重激動(dòng)劑 Retatrutide 已啟動(dòng) 8 項(xiàng) Ⅲ 期臨床，直指BIC。
 

　　其他 MNC頭部則通過(guò) “并購(gòu) + 合作” 快速卡位：羅氏以 20 億美元引進(jìn)聯(lián)邦制藥三靶點(diǎn)藥物 UBT251，與禮來(lái)直接對(duì)壘；艾伯維砸下 22.25 億美元收購(gòu)胰淀素類(lèi)似物，切入肥胖領(lǐng)域；默沙東以超 20 億美元獲得翰森制藥口服 GLP-1 權(quán)益，阿斯利康、安進(jìn)等亦在口服小分子、雙靶點(diǎn)領(lǐng)域布局。
 

　　中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)成為新戰(zhàn)場(chǎng)。2024 年中國(guó) GLP-1 市場(chǎng)規(guī)模突破 35 億美元，2030 年預(yù)計(jì)達(dá) 135 億美元。諾和諾德、禮來(lái)已完成減重版藥物在華上市，恒瑞醫(yī)藥、信達(dá)生物等本土企業(yè)的 GLP-1 類(lèi)藥物進(jìn)入后期臨床，誠(chéng)益生物、先為達(dá)生物則通過(guò)權(quán)益授權(quán)與國(guó)際頭部合作。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，輝瑞若能將 Metsera 管線本土化，有望借助其商業(yè)渠道快速滲透。
 

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