【制藥網(wǎng) 市場分析】近日，有機構(gòu)在研報中表示，預(yù)測醫(yī)藥行業(yè)2025 Q3業(yè)績，創(chuàng)新品種放量趨勢顯著，傳統(tǒng)大藥企如恒瑞醫(yī)藥，有望延續(xù)Q2趨勢，海思科、信立泰等收入端有逐季加速的趨勢。
 

　　以恒瑞醫(yī)藥為例，公司作為國內(nèi)創(chuàng)新藥頭部企業(yè)，創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)保持快速增長，為公司業(yè)績貢獻(xiàn)增量。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，恒瑞醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入157.61億元，凈利潤44.50億元，同比分別增長15.88%和29.67%。其中，創(chuàng)新藥銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比重已達(dá)55%。
 

　　業(yè)內(nèi)表示，恒瑞醫(yī)藥業(yè)績兌現(xiàn)，離不開持續(xù)的高研發(fā)投入。數(shù)據(jù)顯示，公司累計研發(fā)投入超480億元，在全球設(shè)有14個研發(fā)中心，擁有超過5600人的研發(fā)團(tuán)隊。2025年上半年有6款1類新藥獲批，10款新藥進(jìn)入臨床III期。國際化方面，公司產(chǎn)品已進(jìn)入40多個國家，年內(nèi)完成5筆創(chuàng)新藥對外授權(quán)交易，與GSK等跨國藥企的合作涉及至多12個創(chuàng)新項目，實現(xiàn)從“單個產(chǎn)品出海”向“體系能力出海”的跨越。
 

　　根據(jù)梳理，今年9月，恒瑞醫(yī)藥連獲2筆海外創(chuàng)新藥大單。如恒瑞醫(yī)藥將公司具有自主知識產(chǎn)權(quán)的1類創(chuàng)新藥瑞康曲妥珠單抗(SHR-A1811)項目有償許可給GlenmarkSpecialty，將獲得1800萬美元首付款并有資格獲得最高可達(dá)10.93億美元的里程碑付款及銷售提成。恒瑞醫(yī)藥與美國生物制藥公司Braveheart Bio就自主研發(fā)的心肌肌球蛋白小分子抑制劑HRS-1893達(dá)成獨家許可協(xié)議，潛在最高交易金額10.88億美元。
 

　　對此有機構(gòu)認(rèn)為，創(chuàng)新藥這一輪周期的底層邏輯是中國在研創(chuàng)新藥具備全球競爭力，兌現(xiàn)形式由在中國銷售放量轉(zhuǎn)向國際化的數(shù)據(jù)與交易兌現(xiàn)(license out BD)，商業(yè)化空間打開，生態(tài)更趨健康成熟，逐步邁入產(chǎn)品與商業(yè)模式的雙輪驅(qū)動階段。
 

　　再如海思科，公司擁有覆蓋麻醉鎮(zhèn)痛、神經(jīng)系統(tǒng)、內(nèi)分泌系統(tǒng)等多個細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，現(xiàn)有40余個品種。創(chuàng)新藥方面，環(huán)泊酚注射液、苯磺酸克利加巴林膠囊、考格列汀片三款產(chǎn)品已實現(xiàn)商業(yè)化。
 

　　2025年上半年，海思科核心創(chuàng)新藥取得較好銷售業(yè)績。公司1類靜脈麻醉藥物思舒寧®成為大產(chǎn)品，實現(xiàn)銷售額約8億元，同比增長約55%，準(zhǔn)入醫(yī)院超過2500家。創(chuàng)新藥倍長平®和思美寧®進(jìn)入國家醫(yī)保目錄執(zhí)行第一年，市場表現(xiàn)強勁，成為2025年業(yè)績增長的有力補充。
 

　　資料顯示，倍長平于2024年6月獲批，是公司自主研發(fā)的1類創(chuàng)新藥，用于改善成人2型糖尿病患者的血糖控制，為雙周口服超長效二肽基肽激酶抑制劑(DPP-4i)。思美寧于2024年5月獲批，作為第三代中樞神經(jīng)系統(tǒng)鈣離子通道調(diào)節(jié)劑，為中國獲批“成人糖尿病性周圍神經(jīng)病理性疼痛”(DPNP)適應(yīng)癥的1類新藥；帶狀皰疹后神經(jīng)痛適應(yīng)癥也于2024年6月獲批。安瑞克芬注射液(思舒靜®)于2025年5月獲批鎮(zhèn)痛適應(yīng)癥，是公司自主研發(fā)的1類創(chuàng)新藥。目前，公司處于在研的制劑項目58個，其中創(chuàng)新藥33個，改良型新藥3個，進(jìn)入臨床階段的1類創(chuàng)新藥產(chǎn)品有17個。
 

　　在創(chuàng)新藥的持續(xù)發(fā)展下，海思科收入端有望呈現(xiàn)逐季加速的趨勢。根據(jù)公司半年報顯示，今年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.00億元，同比增加18.63%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.45億元，同比增長90.84%。
 

　　再來看信立泰，公司也是一個典型的仿制藥企創(chuàng)新轉(zhuǎn)型案例。近年來，信立泰的仿制藥占比持續(xù)降低，創(chuàng)新藥、新產(chǎn)品的收入占比大幅提高。其中，信立坦已成為公司營收大單品，用于輕、中度原發(fā)性高血壓的治療。2025 年上半年，信立泰創(chuàng)新藥板塊主要產(chǎn)品信立坦、復(fù)立坦在核心醫(yī)院、基層市場及零售電商等各渠道均實現(xiàn)較快增長，進(jìn)而驅(qū)動了總體業(yè)績增長。
 

　　從產(chǎn)品布局來看，信立泰還在不斷織密心血管慢病領(lǐng)域的產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)。今年5月，信立泰的沙庫巴曲阿利沙坦鈣片(信超妥)獲批上市，適應(yīng)癥為原發(fā)性高血壓，應(yīng)用前景廣闊。6月6日，信超妥頭批產(chǎn)品順利走下生產(chǎn)線，完成頭批發(fā)貨。同期，阿利沙坦酯吲達(dá)帕胺緩釋片(復(fù)立安)上市，適用于鹽敏感性高血壓、老年和高齡老年高血壓、單純收縮期高血壓、慢性心力衰竭等患者。
 

　　在創(chuàng)新藥的推動下，信立泰收入端也有望逐季加速。其中根據(jù)公司半年報顯示，2025年上半年，公司實現(xiàn)營收21.31億元，同比增長4.32%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.65億元，同比增長6.1%。
 

　　分析人士指出，當(dāng)前傳統(tǒng)仿制藥企業(yè)已從谷底走出，步入創(chuàng)新藥產(chǎn)品“收獲期”。當(dāng)前創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢向好，未來5年或是行業(yè)收入、利潤保持快速增長的時期，同時對外授權(quán)行情方興未艾，有望持續(xù)支撐基本面，并不斷為行業(yè)帶來催化。2025年 Q3，醫(yī)藥行業(yè)在創(chuàng)新藥的持續(xù)發(fā)力下，業(yè)績增長值得期待。
 

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