【制藥網 醫(yī)藥股市】截至4月21日收盤，新諾威報收43.05元，上漲2.50%，滾動市盈率PE(當前股價與前四季度每股收益總和的比值)達到1125.48倍，總市值604.68億元。值得一提的是，該股從2023年8月底至今的不到20個月內，市值已經增長了近3倍。
 

　　新諾威雖然市值大增，業(yè)績卻出現了下滑的情況。2024年年報顯示，公司營收達到19.81億元，同比下滑了21.98%；歸母凈利潤為5372.63萬元，同比下滑了87.63%；扣非凈利潤為4234.19萬元，同比下滑了94.31%。
 

　　據了解，公司2024年業(yè)績下滑主要是受老業(yè)務下滑的影響。2024年，新諾威功能食品及原料實現銷售收入18.40億元，同比下降了24.90%。新諾威解釋稱，這主要是受市場波動的影響，咖啡因價格從2023年高位回落。因咖啡因價格回落，新諾威2024年功能食品及原料業(yè)務毛利率為39.73%，同比下降了5.76個百分點。這一定程度上影響了新諾威的利潤表現。
 

　　另一方面，生物制藥業(yè)務目前仍處于持續(xù)研發(fā)投入狀態(tài)，對公司利潤造成了一定影響。2024年，新諾威生物制藥收入8779.63萬元，同比增長153%。但由于占總營收比重較小，該業(yè)務尚未對新諾威整體營收形成顯著的帶動作用。
 

　　隨著生物制藥業(yè)務的發(fā)展，新諾威正在加大研發(fā)費用投入。2024年，其研發(fā)費用達到8.42億元，同比增長25.44%，研發(fā)費用率從26.45%增長至42.52%。
 

　　近年來，新諾威通過收購等方式持續(xù)向生物創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè)轉型，已逐漸形成了原有的功能性原料及保健食品業(yè)務和生物醫(yī)藥業(yè)務雙輪驅動的業(yè)務結構。
 

　　2023年8月30日，新諾威發(fā)布公告，宣布正在籌劃對巨石生物實施現金增資，取得其51%以上的股權，實現控股，該筆收購已于2024年1月正式完成收購。巨石生物是石藥集團旗下重要的生物創(chuàng)新醫(yī)藥資產。據公告介紹，其專注于抗體類藥物、抗體偶聯(lián)藥物(ADC)以及mRNA疫苗等生物制藥前沿領域，以抗腫瘤、罕見病等領域為重點，主要治療領域包括乳腺癌、宮頸癌、胃癌、銀屑病等。宣布此次收購后，新諾威股價迎來一路上漲。2023年12月，新諾威市值一度突破500億元。
 

　　2024年10月15日，新諾威又宣布擬發(fā)行股份及支付現金購買石藥集團百克(山東)生物制藥股份有限公司100%股權，交易定價高達76億元。此次公司看中的石藥百克主營產品為長效升白制劑津優(yōu)力，這是國內頭一個擁有自主知識產權的長效重組人粒細胞刺激因子注射液，市場前景空間可以想象。數據顯示，津優(yōu)力貢獻了石藥百克99%以上的營收，2022年-2023年，津優(yōu)力保持著95%以上的毛利率。2023年，石藥百克營業(yè)總收入為23.16億元，歸母凈利潤達到7.85億元。
 

　　除了津優(yōu)力以外，石藥百克的主要在研產品包括TG103注射液和司美格魯肽注射液等GLP-1類藥物，在研適應癥為超重/肥胖和2型糖尿病，其中兩款產品目前處于三期臨床階段，預計在2026年獲批上市，并于2027年實現上市銷售。
 

　　GLP-1可以說是當下生物醫(yī)藥領域尤其炙手可熱的“流量密碼”，大有成為下一代藥物平臺的趨勢。 據中信證券測算，中國GLP-1受體激動劑類減重藥的市場規(guī)模預計在2030年達到383億元左右，市場前景廣闊，不過也同樣面臨賽道競爭激烈的挑戰(zhàn)。
 

　　業(yè)內認為，盡管公司重金押注的生物制藥版圖前景誘人，但研發(fā)周期漫長、競爭激烈的現實，讓這場轉型充滿不確定性。未來公司能否將藍圖化為實打實的業(yè)績增長，值得關注。
 

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