【制藥網(wǎng) 市場分析】中信證券近期研報指出，國家醫(yī)保局啟動商保創(chuàng)新藥目錄調(diào)整工作，標志著商保創(chuàng)新藥目錄進入實質(zhì)性落地階段。該行認為，綜合服務(wù)提供商也將受益于商保創(chuàng)新藥目錄。一方面，綜合服務(wù)提供商為保司提供包括藥品臨床價值分析、營銷在內(nèi)的綜合解決方案；另一方面，綜合服務(wù)提供商為保險需求方提供咨詢、醫(yī)療問診服務(wù)。建議關(guān)注思派健康以及上海醫(yī)藥旗下的鎂信健康。
 

　　公開資料顯示，思派健康作為中國頭部的健康保險和健康管理、醫(yī)療科技公司，業(yè)務(wù)布局廣泛且深入。在健康保險服務(wù)方面，旗下思派保險經(jīng)紀為眾多優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶及其員工定制健康保險及管理方案，實現(xiàn)企業(yè)降本增效與員工健康保障的雙贏。2025年上半年，其核心業(yè)務(wù)企業(yè)健康保業(yè)務(wù)收入增長10.2%，截至6月30日，已服務(wù)全國526家行業(yè)高水平企業(yè)，覆蓋會員人數(shù)超過149萬人，管理保費約為8.6億元，同比增長約35%，保費續(xù)保率約105.3%。在醫(yī)生研究協(xié)助領(lǐng)域，比遜醫(yī)療專注腫瘤領(lǐng)域，構(gòu)建臨床試驗現(xiàn)場管理體系，提升臨床研究質(zhì)量與效率；驍影科技為臨床試驗提供專業(yè)醫(yī)學影像評估等服務(wù)，助力藥企完善影像方案設(shè)計與審評。特藥藥房業(yè)務(wù)同樣是思派健康的重要板塊，其藥房覆蓋眾多省級行政區(qū)，經(jīng)營超500個特藥品種，腫瘤相關(guān)產(chǎn)品超300個，為患者提供便捷的送藥上門服務(wù)。
 

　　盡管思派健康曾因特藥藥房業(yè)務(wù)風波股價受挫、市值縮水，但也使得其加速轉(zhuǎn)型。公司大規(guī)模關(guān)閉部分特藥藥房，向高毛利業(yè)務(wù)進軍，如接入DeepSeek大模型推出AI助手“智能小π”，與維世達健康共建企業(yè)醫(yī)療健康生態(tài)，和安睿嘉爾開展企業(yè)團體健康險和再保險業(yè)務(wù)合作等。2025年中期業(yè)績顯示，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效初顯，營業(yè)總收入達12.2億元，總體毛利率提升至14.4%，經(jīng)營虧損、正?；瘍籼潛p均大幅減少，顯示出良好的發(fā)展態(tài)勢與潛力。
 

　　而鎂信健康作為中國龐大的醫(yī)藥多元支付平臺，致力于革新醫(yī)療支付體系。在創(chuàng)新藥械支付解決方案上，以2024年平臺支付總額計算，位居全國頭位；以服務(wù)保單數(shù)量計，是規(guī)模龐大的創(chuàng)新健康保險解決方案提供商。截至2024年底，累計服務(wù)保單約3.93億單，與超140家藥企、超90家保司達成合作，助力約40%的已上市創(chuàng)新1類藥落地，為患者節(jié)省大量自付費用。
 

　　其商業(yè)健康險服務(wù)也成績可喜，深度參與近160個城市的惠民保項目，提供全流程服務(wù)支持。在第七屆進博會上，鎂信健康的一碼直付平臺上線多元支付專區(qū)，聚合多種支付方式與用藥支持服務(wù)，大大便利患者結(jié)算。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年，公司營業(yè)收入從10.69億元增長至20.35億元，復合增長率約38%，顯示出強勁的增長勢頭。目前，鎂信健康已向港交所遞交招股說明書，擬赴港上市，若成功上市，將進一步提升其資本實力與市場影響力，為業(yè)務(wù)拓展注入強大動力。
 

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構(gòu)成對任何人的投資建議。