【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】近日，浦銀國際證券發(fā)布研報稱，給予恒瑞醫(yī)藥“買入”評級，目標(biāo)價格為80元。
 

　　該機(jī)構(gòu)給予“買入”評級的理由主要包括：3Q25 收入和凈利潤不及市場預(yù)期；其推算三季度許可收入約 1 億元，產(chǎn)品收入約 73 億元，其中創(chuàng)新藥收入約 40 億元。風(fēng)險提示：銷售不及預(yù)期、競爭激烈、研發(fā)延誤或失敗、國際化進(jìn)展不及預(yù)期、利潤不及預(yù)期。
 

　　恒瑞醫(yī)藥2025年三季報顯示，其營收、凈利繼續(xù)穩(wěn)步增長：實現(xiàn)營業(yè)收入231.88億元，同比增長14.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤57.51億元，同比增長24.50%。
 

　　與此同時，公司持續(xù)加大創(chuàng)新力度，維持較高的研發(fā)投入，2025年前三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)49.45億元。根據(jù)季報公布的數(shù)字計算，恒瑞醫(yī)藥累計研發(fā)投入超500億元。
 

　　在持續(xù)的高研發(fā)投入下，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新成果密集落地，研發(fā)管線加速推進(jìn)。報告期內(nèi)，中國頭個自主研發(fā) EZH2 抑制劑澤美妥司他片(艾瑞璟)上市，用于復(fù)發(fā)或難治外周 T 細(xì)胞淋巴瘤治療；中國頭個口服降糖三聯(lián)復(fù)方制劑恒格列凈瑞格列汀二甲雙胍緩釋片(瑞樂唐)亦獲批，適用于經(jīng)二甲雙胍治療血糖控制不佳的 2 型糖尿病患者。至此，恒瑞已在中國獲批 24 款 1 類創(chuàng)新藥、5 款 2 類新藥。此外，海外引進(jìn)的全氟己基辛烷滴眼液(恒沁)上市，為瞼板腺功能障礙相關(guān)干眼患者提供新選擇。
 

　　上市申報成果同樣明顯，前三季度新藥上市申請獲國家藥監(jiān)局受理 13 項(按品種適應(yīng)癥計)，其中第三季度 8 項，覆蓋腫瘤、代謝、心血管等領(lǐng)域，含 GLP-1/GIP 雙重受體激動劑 HRS9531(其中國 Ⅲ 期減重研究獲積極頂線結(jié)果)。同時，海曲泊帕乙醇胺片兩項新適應(yīng)癥上市申請也獲受理。在研管線方面，100 多個自主創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)入臨床開發(fā)，400 余項臨床試驗國內(nèi)外開展，報告期內(nèi)獲 48 個臨床試驗批件，4 款產(chǎn)品納入突破性治療品種名單，ADC 創(chuàng)新藥瑞康曲妥珠單抗更是第 9 次入選。
 

　　此外，公司的國際化進(jìn)程全面提速，第三季度 BD 交易亮眼。7 月，與 GSK 合作開發(fā)至多 12 款創(chuàng)新藥，獲 5 億美元首付款，潛在總金額約 120 億美元；9 月，以 “NewCo 模式” 將 HRS-1893 海外權(quán)益授權(quán)給 Braveheart Bio，首付款及近期里程碑款共 7500 萬美元，潛在里程碑付款最高 10.13 億美元；同期將瑞康曲妥珠單抗部分國際市場權(quán)益授權(quán)給 Glenmark，獲 1800 萬美元首付款，潛在里程碑付款最高 10.93 億美元。
 

　　目前，恒瑞醫(yī)藥已在美、歐、澳等國啟動超 20 項海外臨床試驗，瑞康曲妥珠單抗聯(lián)合阿得貝利治療胃癌相關(guān)資格獲 FDA 孤兒藥認(rèn)定(公司共 5 款創(chuàng)新藥獲此認(rèn)定)。10 月 ESMO 年會上，恒瑞攜 46 項研究成果(覆蓋 14 款創(chuàng)新藥)參會，頭次設(shè)展臺，“雙艾” 組合治療可切除肝細(xì)胞癌研究亮相口頭報告并同步發(fā)表于《柳葉刀》主刊，進(jìn)一步提升國際影響力。
 

　　據(jù)統(tǒng)計，近六個月，累計有16家機(jī)構(gòu)給予“醫(yī)藥一哥”“買入”評級，除了浦銀國際證券以外，還有廣發(fā)證券、華泰證券、國金證券等。此外，還有2家機(jī)構(gòu)認(rèn)為“推薦”，2家機(jī)構(gòu)認(rèn)為“增持”，1家機(jī)構(gòu)認(rèn)為“跑贏行業(yè)”，1家機(jī)構(gòu)認(rèn)為“強(qiáng)烈推薦”。
 

　　截至10月30日收盤，恒瑞醫(yī)藥報收于62.88元，下跌1.78%，換手率0.95%，成交量60.87萬手，成交額38.57億元。