【制藥網(wǎng) 行業(yè)動(dòng)態(tài)】11月5日，諾和諾德披露財(cái)報(bào)，前三季度司美格魯肽產(chǎn)品線銷售額達(dá)254.62億美元，同比增長(zhǎng)24%；而此前禮來(lái)公布的替爾泊肽同期營(yíng)收為248.37億美元，兩者差距僅6.25億美元。這一數(shù)據(jù)背后，是GLP-1領(lǐng)域雙雄的近身肉搏——作為全球肥胖治療藥物市場(chǎng)的核心玩家，諾和諾德與禮來(lái)的“藥王”之爭(zhēng)已愈演愈烈。
 

　　值得注意的是，諾和諾德整體業(yè)績(jī)已顯露疲態(tài)。其三季度總銷售額117.1億美元(750億丹麥克朗)僅增長(zhǎng)5%，低于分析師預(yù)期的762億丹麥克朗，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)亦未達(dá)市場(chǎng)預(yù)期。盡管司美格魯肽仍保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，但相較于禮來(lái)替爾泊肽的迅猛勢(shì)頭，增長(zhǎng)動(dòng)能已明顯放緩。數(shù)據(jù)顯示，替爾泊肽憑借GIP/GLP-1雙靶點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，在2025年二季度單季銷售額已反超司美格魯肽，美國(guó)市場(chǎng)更是達(dá)到57.9%，超過(guò)諾和諾德16個(gè)百分點(diǎn)，其121.3%的同比增速更凸顯出強(qiáng)勁的市場(chǎng)侵蝕能力。
 

　　內(nèi)憂外患交織，諾和諾德的三重突圍戰(zhàn)
 

　　在競(jìng)品緊追不舍的同時(shí)，諾和諾德正面臨多重壓力圍困。政策層面，美國(guó)方面的藥價(jià)施壓已成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。其以關(guān)稅豁免為籌碼，要求Ozempic等減肥藥價(jià)格降至每月150美元，較當(dāng)前約1000美元的掛牌價(jià)縮水近八成，導(dǎo)致諾和諾德過(guò)去12個(gè)月股價(jià)累計(jì)下跌58%，市值蒸發(fā)超1300億美元。疊加《通脹削減法案》將Wegovy等納入醫(yī)保價(jià)格談判名單，法律與行政的雙重壓力正持續(xù)擠壓企業(yè)利潤(rùn)空間。
 

　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)維度，一場(chǎng)圍繞生物技術(shù)公司Metsera的收購(gòu)大戰(zhàn)正在上演。為補(bǔ)強(qiáng)長(zhǎng)效制劑與口服技術(shù)短板，諾和諾德將對(duì)Metsera的收購(gòu)報(bào)價(jià)提至100億美元，遠(yuǎn)超輝瑞此前的49億美元初始報(bào)價(jià)。這家美國(guó)初創(chuàng)企業(yè)的核心價(jià)值在于其HALO長(zhǎng)效平臺(tái)與MOMENTUM口服技術(shù)，旗下MET-097i半衰期達(dá)380小時(shí)，是現(xiàn)有GLP-1藥物的2-3倍，口服管線更有望破解肽類藥物吸收難題。盡管Metsera董事會(huì)認(rèn)可諾和諾德的報(bào)價(jià)“更優(yōu)”，但輝瑞已提起兩起訴訟指控該交易“反競(jìng)爭(zhēng)”，收購(gòu)最終能否落地仍存變數(shù)。
 

　　面對(duì)危局，新任CEO宣布裁員11%優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，同時(shí)押注Wegovy口服版本破局。作為全球頭個(gè)長(zhǎng)期體重管理GLP-1周制劑，Wegovy已在10余個(gè)國(guó)家上市，其口服劑型若能成功獲批，將大大提升患者依從性，成為對(duì)抗替爾泊肽的關(guān)鍵砝碼。此外，諾和諾德此前以50億美元收購(gòu)肝病藥物企業(yè)AkeroTherapeutics，展現(xiàn)出通過(guò)并購(gòu)?fù)卣构芫€的戰(zhàn)略決心。
 

　　賽道重構(gòu)進(jìn)行時(shí)，全球肥胖治療市場(chǎng)迎變局
 

　　這場(chǎng)雙雄爭(zhēng)霸的背后，是全球肥胖治療市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)預(yù)測(cè)，2030年全球肥胖人口將突破11億，GLP-1類藥物市場(chǎng)規(guī)模仍有巨大想象空間。但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已從單純的產(chǎn)品比拼，升級(jí)為技術(shù)平臺(tái)、政策應(yīng)對(duì)與資本運(yùn)作的綜合較量。諾和諾德與禮來(lái)的銷售額膠著，意味著市場(chǎng)正從“一家獨(dú)大”轉(zhuǎn)向“二元競(jìng)爭(zhēng)”，而輝瑞等頭部的入局更讓賽道競(jìng)爭(zhēng)復(fù)雜度陡增。
 

　　對(duì)患者而言，競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的降價(jià)預(yù)期與技術(shù)革新值得期待。目前美國(guó)42%的肥胖人群仍需自費(fèi)購(gòu)買減肥藥，若政策施壓與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)推動(dòng)藥價(jià)下行，將明顯提升藥物可及性。而Metsera等企業(yè)聚焦的“長(zhǎng)效化、口服化、聯(lián)合療法”方向，正破解當(dāng)前減重藥物的核心痛點(diǎn)，推動(dòng)治療方案向更便捷、更安全的方向迭代。
 

　　這場(chǎng)6.25億美元差距的“藥王”之爭(zhēng)，不僅關(guān)乎制藥頭部的市場(chǎng)地位，更將重塑全球肥胖治療的行業(yè)格局。諾和諾德能否憑借收購(gòu)補(bǔ)強(qiáng)與口服劑型實(shí)現(xiàn)逆襲，禮來(lái)能否延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭鞏固優(yōu)勢(shì)？減肥藥賽道的生死競(jìng)速，才剛剛進(jìn)入關(guān)鍵的階段。
 

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