【制藥網(wǎng) 行業(yè)動(dòng)態(tài)】近日，有報(bào)道稱，默沙東已終止收購抗癌藥物研發(fā)企業(yè) Revolution Medicines 的相關(guān)談判。據(jù)了解，在今年1月初，默沙東以280億至320億美元收購Revolution Medicines進(jìn)行了談判。若達(dá)成協(xié)議，其有望獲得其處于后期臨床試驗(yàn)階段的實(shí)驗(yàn)性藥物Daraxonrasib。該藥物已獲美國FDA快速通道審查資格，主要靶向RAS基因的多種突變。
 

　　此次交易終止，業(yè)內(nèi)透露，核心原因是出于價(jià)格分歧、臨床數(shù)據(jù)不確定性與資本效率考量。不過，并不排除后續(xù)重啟磋商，或者有其他競(jìng)購方參與角逐Revolution Medicines的可能性。
 

　　之所以不排除后續(xù)重啟磋商的可能，是因?yàn)镽VMD的核心管線Daraxonrasib正處于多項(xiàng)胰腺癌和肺癌的注冊(cè)臨床研究中，2026年底或?qū)@得加速批準(zhǔn)，此外，其后續(xù)管線中還有針對(duì)KRAS G12D的Zoldonrasib和針對(duì)G12C的Elironrasib。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，到2035年，Revolution Medicines旗下RAS抑制劑產(chǎn)品組合在全球的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后銷售額有望超過100億美元。
 

　　2028年默沙東的Keytruda(K藥)將迎來專利到期，為了應(yīng)對(duì)“后K藥時(shí)代”，2021年至今默沙東累計(jì)BD投資已超600億美元。若RVMD的核心管線Daraxonrasib能證明其“市場(chǎng)價(jià)值”，默沙東或也愿意為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)突破上限。
 

　　但從目前交易終止來看，后續(xù)默沙東可能還是會(huì)回歸中等規(guī)模交易，聚焦臨床后期、確定性高的資產(chǎn)，同時(shí)強(qiáng)化內(nèi)部研發(fā)與合作分成模式。
 

　　值得注意的是，分析人士認(rèn)為，默沙東終止收購Revolution Medicines，其實(shí)也反映出了醫(yī)藥頭部們已經(jīng)開始重新審視“大手筆買買買”的性價(jià)比，大額并購熱潮將逐漸退去。實(shí)際上，自2025年起全球并購交易邏輯已發(fā)生了新變化。全球并購總額達(dá)1430.27億美元，其中大部分并購主題延續(xù)“補(bǔ)強(qiáng)式”路線，與此前追求規(guī)模擴(kuò)張的“整合式并購”形成了鮮明對(duì)比。
 

　　目前，也已有不少藥企與默沙東一樣，因價(jià)格、臨床數(shù)據(jù)等考量終止收購。如2026年1月28日，陽光諾和宣布終止重大資產(chǎn)重組，這是公司自2022年以來第二次收購朗研生命告敗。與前次交易終止的原因相同，此次終止并購?fù)瑯邮怯捎谑袌?chǎng)環(huán)境變化。
 

　　2025年6月，成都先導(dǎo)發(fā)布公告，因未能就本次交易事項(xiàng)的核心條款達(dá)成一致意見，終止對(duì)南京海納醫(yī)藥科技股份有限公司65%股權(quán)的收購計(jì)劃。公告顯示，盡管完成了詳盡的盡職調(diào)查工作，但在交易方案設(shè)計(jì)、收購價(jià)格確定、業(yè)績承諾安排等關(guān)鍵條款方面，雙方始終存在較大分歧，因此未能簽署正式的股權(quán)收購協(xié)議。
 

　　2025年4月，新諾威宣布終止一項(xiàng)歷時(shí)超一年的重大資產(chǎn)重組計(jì)劃。公司原擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，作價(jià)76億元收購石藥集團(tuán)百克(山東)生物制藥股份有限公司(簡稱“石藥百克”)100%股權(quán)。對(duì)于此次并購終止的原因，新諾威給出的解釋是，鑒于本次重組事項(xiàng)自籌劃以來已歷時(shí)較長，醫(yī)藥行業(yè)及資本市場(chǎng)整體環(huán)境等情況較本次重組籌劃之初發(fā)生了一些變化。
 

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