【制藥網(wǎng) 市場分析】信達(dá)生物產(chǎn)品收入強(qiáng)勁增長，諾誠健華、榮昌生物等實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，三生國健等業(yè)績大幅預(yù)增，君實(shí)生物等減虧……2025年創(chuàng)新藥板塊進(jìn)入盈利兌現(xiàn)提速期，而核心驅(qū)動(dòng)主要來自商業(yè)化產(chǎn)品快速放量和BD合作兩大主線。
 

　　信達(dá)生物2025年產(chǎn)品收入頭次突破百億人民幣
 

　　其中，2月4日，信達(dá)生物發(fā)布公告稱，2025年，公司實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)品收入約119億元，同比增長約45%。2025年第四季度，公司實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)品收入約33億元，同比增超60%。
 

　　公告指出，2025年是公司產(chǎn)品收入頭次突破百億人民幣的里程碑之年，標(biāo)志著本公司“雙輪驅(qū)動(dòng)與全球創(chuàng)新”戰(zhàn)略的成功落地。公司的腫瘤產(chǎn)品組合已拓展至13款，協(xié)同效應(yīng)日益凸顯。其中達(dá)伯舒®(信迪利單抗注射液)等核心產(chǎn)品保持穩(wěn)健增長，多款新產(chǎn)品亦貢獻(xiàn)顯著收入增量。與此同時(shí)，信達(dá)生物成功拓展慢病商業(yè)化領(lǐng)域并取得亮眼成果，依托慢病領(lǐng)域廣闊的未被滿足需求、公司強(qiáng)勁的產(chǎn)品競爭力及科學(xué)高效的商業(yè)化策略，綜合產(chǎn)品線展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長動(dòng)能。信爾美(瑪仕度肽注射液)、信必樂(托萊西單抗注射液)和信必敏(替妥尤單抗N01注射液)的市場放量持續(xù)加速，均已成為公司收入增長的關(guān)鍵新興動(dòng)力。此外，綜合產(chǎn)品線另一重要產(chǎn)品信美悅(匹康奇拜單抗注射液)亦于2025年年底順利批準(zhǔn)上市。
 

　　展望2026年，信達(dá)生物表示將持續(xù)發(fā)揮核心優(yōu)勢，以腫瘤與綜合產(chǎn)品線“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略推動(dòng)業(yè)務(wù)高速發(fā)展；同時(shí)堅(jiān)持精益運(yùn)營理念，持續(xù)提升運(yùn)營效率。
 

　　諾誠健華、榮昌生物等扭虧為盈
 

　　根據(jù)諾誠健華、榮昌生物發(fā)布的2025年業(yè)績預(yù)告顯示，2025年業(yè)績扭虧。其中諾誠健華預(yù)計(jì)2025年歸屬于母公司所有者的凈利潤為6.33億元左右，上年同期為虧損4.41億元，預(yù)計(jì)2025年度頭次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。主要系奧布替尼新增CLL/SLL一線適應(yīng)癥并持續(xù)放量，坦昔妥單抗獲批r/r DLBCL新適應(yīng)癥，以及與Prolium、Zenas達(dá)成兩項(xiàng)BD授權(quán)合作，推動(dòng)藥品收入與商務(wù)拓展收入快速增長。
 

　　榮昌生物預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤約7.16億元，上年同期為凈虧損14.68億元，同比扭虧為盈。主要系核心產(chǎn)品泰它西普、維迪西妥單抗國內(nèi)銷售收入快速增長；達(dá)成海外技術(shù)授權(quán)合作，授權(quán)收入大幅增加；優(yōu)化管理及生產(chǎn)工藝降低生產(chǎn)成本、提升毛利率，銷售費(fèi)用率下降，盈利效率顯著改善。
 

　　三生國健業(yè)績大幅增超300%
 

　　三生國健預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42億元左右，與上年同期相比，同比增長約251.76%。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤29億元左右，與上年同期相比，同比增長約311.35%。
 

　　對于業(yè)績的暴漲，三生國健方面稱，系2025年公司與輝瑞達(dá)成授權(quán)合作，已收到對方支付的授權(quán)許可首付款約28.90億元所致。據(jù)悉，2025年5月，三生制藥公司及附屬子公司沈陽三生、三生國健就雙抗產(chǎn)品SSGJ-707與輝瑞達(dá)成合作。作為商業(yè)回報(bào)，輝瑞需支付12.5億美元不可退還且不可抵扣的首付款、最高可達(dá)48億美元的開發(fā)、監(jiān)管批準(zhǔn)和銷售里程碑付款，以及根據(jù)授權(quán)地區(qū)產(chǎn)品銷售額計(jì)算得到的兩位數(shù)百分比的梯度銷售分成。
 

　　資料顯示，SSGJ-707是基于CLF2平臺開發(fā)的靶向PD-1/VEGF雙特異性抗體。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)SSGJ-707國內(nèi)銷售峰值約40億元，海外(歐美)銷售峰值有望達(dá)到45億美元(約合324.86億元)。
 

　　君實(shí)生物減虧
 

　　君實(shí)生物公告稱，預(yù)計(jì)2025年歸屬于母公司所有者的凈利潤為-87,300.00萬元左右，同比虧損減少31.85%。
 

　　公司表示，報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入增長，主要系商業(yè)化藥品的銷售收入與上年同期相比有所增長。報(bào)告期內(nèi)，公司核心產(chǎn)品特瑞普利單抗注射液(商品名：拓益®)于國內(nèi)市場銷售收入同比大幅增長。公司亦持續(xù)拓展全球商業(yè)化網(wǎng)絡(luò)。虧損金額與上年同期相比顯著縮窄，主要系公司持續(xù)落實(shí)“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案，商業(yè)化能力顯著提升的同時(shí)不斷加強(qiáng)費(fèi)用管控與資源聚焦。
 

　　2025年創(chuàng)新藥板塊的收獲，離不開政策、技術(shù)與全球化的多重共振。醫(yī)保準(zhǔn)入加速、審評審批改革等政策紅利，為產(chǎn)品放量與盈利兌現(xiàn)保駕護(hù)航；BD合作的常態(tài)化的落地，不僅為企業(yè)帶來豐厚現(xiàn)金流，更彰顯了國產(chǎn)創(chuàng)新藥的國際認(rèn)可度。隨著行業(yè)分化加劇，具備核心技術(shù)、扎實(shí)臨床數(shù)據(jù)與強(qiáng)大商業(yè)化能力的企業(yè)將持續(xù)快跑，2026年，創(chuàng)新藥板塊有望延續(xù)盈利兌現(xiàn)態(tài)勢，在高質(zhì)量發(fā)展的道路上持續(xù)邁進(jìn)。
 

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