【制藥網(wǎng) 市場分析】根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年上半年中藥行業(yè)69家上市公司，總營收超過1780億元，同比下滑超過5%，歸屬母公司凈利潤223億元，與去年同期持平。其中營收靠前的10家企業(yè)包括白云山、云南白藥、華潤三九、同仁堂、步長制藥、太極集團、片仔癀、天士力、以嶺藥業(yè)、康恩貝。
 

　　報告顯示，2025年上半年，白云山實現(xiàn)營收同比增長1.93%至418.35億元；云南白藥實現(xiàn)營收同比增長3.92至212.57億元；華潤三九實現(xiàn)營收同比增長4.99至148.10億元；同仁堂實現(xiàn)營收同比增長0.06%至97.69億元；步長制藥實現(xiàn)營收同比增長4.27%至56.64億元；太極集團實現(xiàn)營收同比減少27.63%至56.58億元；片仔癀實現(xiàn)營收同比減少4.81%至53.79億元；天士力實現(xiàn)營收同比減少1.91%至42.88億元；以嶺藥業(yè)實現(xiàn)營收同比減少12.26%至40.4億元；康恩貝實現(xiàn)營收同比減少2.61%至33.58億元。
 

　　據(jù)悉，白云山上半年營收雖然微增，但增收不增利，三大業(yè)務(wù)板塊業(yè)績分化。其中，大商業(yè)板塊是白云山營收的一大來源，今年上半年該板塊營收占比約69.32%。大商業(yè)板塊主要為醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)，分為醫(yī)藥分銷及零售兩種模式，主要利潤來源于藥品、醫(yī)療器械等進銷價差及/或配送費用。另外，大健康板塊是白云山另一毛利率較高的業(yè)務(wù)，主要為飲料、食品、保健品等產(chǎn)品的生產(chǎn)、研發(fā)與銷售，主要產(chǎn)品包括王老吉涼茶、刺檸吉系列等。
 

　　云南白藥上半年業(yè)績實現(xiàn)強勁增長，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。其中，中藥資源事業(yè)群上半年對外收入9.14億元，同口徑同比增長約6.3%。該事業(yè)群踐行“鏈主”責任，推行“六統(tǒng)一”運營模式，構(gòu)建中藥材產(chǎn)業(yè)集群，探索出“一品一鏈”發(fā)展路徑。
 

　　據(jù)悉，云南白藥還堅持創(chuàng)新驅(qū)動，守正創(chuàng)新發(fā)展中藥，構(gòu)建“育繁推一體化”種源研發(fā)體系，開展道地藥材育種研究，中成藥創(chuàng)新取得重要進展。同時，差異化布局創(chuàng)新藥，融入生物醫(yī)藥戰(zhàn)略。2025年上半年，創(chuàng)新藥項目取得諸多成果，如前列腺癌診斷核藥項目INR101啟動Ⅲ期臨床試驗，治療核藥項目INR102獲臨床試驗通知書，單抗項目INB301啟動臨床前研究等。
 

　　而華潤三九上半年在研發(fā)投入上同比激增68.99%，達6.62億元。報告顯示，公司在研項目205項，覆蓋心血管與代謝、腫瘤、呼吸等十大治療領(lǐng)域。2025年上半年，公司頭個中藥3.2類新藥999益氣清肺顆粒獲批上市，強化呼吸品類全場景布局；經(jīng)典名方研發(fā)成果顯著，累計獲批溫經(jīng)湯顆粒、苓桂術(shù)甘顆粒等4項注冊證書，另有5項申報中。子公司昆藥集團聚焦“三七、青蒿、天麻”三大核心藥材，推出“777血塞通軟膠囊”等老年健康產(chǎn)品，深化銀發(fā)經(jīng)濟布局。
 

　　同仁堂憑借強大的品牌力和渠道優(yōu)勢，競爭優(yōu)勢明顯，業(yè)績維持穩(wěn)健。據(jù)悉，公司常年生產(chǎn)的中成藥超過400個品規(guī)，產(chǎn)品劑型豐富，覆蓋內(nèi)科、外科、婦科、兒科等類別，包括安宮牛黃丸、同仁牛黃清心丸、同仁大活絡(luò)丸、六味地黃丸、金匱腎氣丸等代表產(chǎn)品。這些經(jīng)典名方歷經(jīng)數(shù)百年臨床驗證，獲得認可。尤為重要的是，同仁堂在原材料把控和生產(chǎn)工藝上形成了高的技術(shù)壁壘。
 

　　可喜的是步長制藥上半年不僅實現(xiàn)營收增長，歸母凈利潤同比更是大幅增長171.24%，達到6.28億元。步長制藥在財報中稱，公司上半年利潤總額、歸母凈利潤、扣非凈利潤和每股收益較上年同期大幅上升，主要是本期藥品的銷售規(guī)模同比增長、主要產(chǎn)品的生產(chǎn)成本同比下降以及公司收購通化谷紅制藥有限公司、吉林天成制藥有限公司時形成的評估增值對應(yīng)的攤銷額至2024年末攤銷完畢，攤銷額同比減少等影響。
 

　　據(jù)悉，步長制藥還擁有眾多穩(wěn)定且成熟的產(chǎn)品。據(jù)步長制藥在半年報中披露，公司的腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒、丹紅注射液等均是經(jīng)過長期市場檢驗的成熟品種。其中，穩(wěn)心顆粒在完成了歷時三年的循證醫(yī)學研究臨床試驗后，對心律失常的療效得到了肯定；腦心通膠囊和丹紅注射液的循證醫(yī)學研究亦在穩(wěn)步進行。
 

　　總體來看，2025 年上半年中藥行業(yè)在整體營收承壓的背景下，頭部企業(yè)呈現(xiàn)出明顯的分化態(tài)勢。部分企業(yè)通過業(yè)務(wù)優(yōu)化、研發(fā)創(chuàng)新、成本控制等策略實現(xiàn)了業(yè)績增長，為行業(yè)發(fā)展注入信心；而另一部分企業(yè)則面臨營收下滑的挑戰(zhàn)，需要積極調(diào)整發(fā)展策略。隨著中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)政策的持續(xù)支持、消費者對中醫(yī)藥認可度的不斷提升以及行業(yè)創(chuàng)新能力的逐步增強，中藥行業(yè)未來仍具有較大的發(fā)展?jié)摿?。但同時，行業(yè)也需要應(yīng)對市場競爭加劇、原材料價格波動、創(chuàng)新研發(fā)周期長等諸多挑戰(zhàn)，企業(yè)只有不斷提升核心競爭力，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。
 

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